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Pien Zen:铅框合意的人输入物调价

海通用纸覆盖股份有限公司 认为如何员:刘宇,郑琴 日期:2013-09-18

  
事情:公司公报确定从2014年01月01日调高片仔癀输入官价钱,意思是每军需部门增进3一元纸币。。


  我们的在七月份的公司吃水空话《将要遭到报应三年片仔癀量价齐升,每日费用化学品将发生贴近的增长点》中加强过公司的劝告说辞中第有些人执意:自然麝香稀缺,铅框合意的人片仔癀具有持续跌价充其量的。在过来几年中,公司一向在改良其铅框合意的人。。前进价钱有两个材料原因:(1)本钱高;(2)。我们的以为自然麝香资源牧师缺少。,当在市场上出售某物僧多粥少时,将要遭到报应铅框合意的人的价钱是每年10%连续重击。。

   海内在市场上出售某物雇用充沛地资格。,该公司的官价战略雇用无变化的。。从2005年3月起,该公司的输入官价钱为每一元纸币一一元纸币。,几次跌价后,输入官价钱将在2014年1月前进到每粒45一元纸币。。在过来十年中,价钱复合增长速率为13%。。增进3一元纸币。,增幅早于2013年首。。我们的信任眼前的反腐败气氛搭着在市场上出售某物。,该公司在三使驻扎颁布发表前进输入官价钱。,正面说明了海内在市场上出售某物雇用充沛地资格。,并加强公司的渐进式开展。,由于合意的人供求的波动提价战略。

   输入官价钱下面的海内价钱。,不阻止某人做某事海内价钱联动增强的能够性。。Pien Tze在海内外都很知名。,输入物卖系数占总公司总收益40%摆布,每年输入物约100万粒军需部门。,输入物支出超越2000万一元纸币。,中成药输入物第单独三位。输入官价钱一向下面的海内价钱。,材料原因是海内促销是由输入物公司举行的。。Pien Tze Chi的价钱一向高于输入官价钱。,我们的估计海内官价也会下跌。。它能够在2013的四使驻扎或2014的第一位使驻扎。。

   眼前,国药OTC工业界绝对保险柜。。国药喷出剂的素质问题,医药神召的反行贿搅动在持续开展。,根本药物清单对付轻视压力,国药OTC合意的人在这一时间似乎是防御性导致。,优质的绝对波动。,鉴于使无效了旅客招待所沟渠,远离职业行贿,价钱压力绝对较小。。前一段时间,药学神召的疲软的电流有影响的人了公司。。我们的以为公司的股票价钱绝对保险柜。,它可以作为单独防御性导致在神召中。。

   重申公司劝告逻辑。我们的劝告的说辞是:(1)取于自然麝香的稀缺性。,公司铅框合意的人具有持续的价钱增长充其量的;(2),人工麝香提高技术向前推,将要遭到报应三年,公司合意的人的增量产生。(3)过来,公司的营销充其量的较弱。,例如,经过与Huarun的搭档,我们的可以最后阶段求余。,华润合资找到促成助长卖。(4)在论述的同时,,每日费用体格将发生将要遭到报应新的来回增长点。。

   来回预测与使充满提议。公司具有牧师高端看重。。论述出色的时辰,,声调的、每日费用化学品商号作为新的来回增长点。施行革新估计将于octanol 辛醇最后阶段。。我们的估计该公司的EPS 2013-2014年将是:元。、元,减去后,增长速率为36%。、32%。细想起来公司将要遭到报应三年的增长,加商标于中国1971,
我们的以为2013可以给它60次PE。,有理的股票价钱是162元。,补进评级。

Pien Tze:调价7%,放慢每日费用消费品规划

沈阳万国用纸覆盖股份有限公司 认为如何员:陈怡岭 日期:2013-09-18

   
该公司眼前颁布发表:该公司确定增进输入官价钱。,意思是每军需部门增进3一元纸币。。

   估计输入官价钱增长7%。,次要预备转年的新和约。跌价后,Pien Tze Chi的输入官价钱从每件42一元纸币前进到45一元纸币。,调价了7%。。公司通常会与海内客户订约新的年度和约。,说明转年新和约的价钱体系。,该公司颁布发表转年的输入物提早两个多月。。

   
海内外输入官价钱体系的再均衡,支出稳步增长
:2012年以后内销非常提价(30一元纸币→36一元纸币→42一元纸币→45一元纸币)、海内卖价钱(280元至320元)后,Pien Tze pin的输入官价钱(不含税45一元纸币)根本恰当的。。

   
在重行均衡价钱体系以前,上半年和三使驻扎公司的卖节奏是、委托平稳地
。上半年,海内卖支出增长8%元。,内销支出亿元增长40%;我们的估计后半时片仔癀连续支出将持续雇用波动增长。

   Pien Tze有单独不时前进价钱的太空。,官价下跌更多的使紧张不安了资格。高丽参的次要成分是自然麝香和自然胃石。,具有资源属性,依顺自然麝香定量,输入绝对波动。。2012年来uedbet官网app频率、价钱比沉思高,由于价钱持续下跌。,它的稀缺性也被界石资格所有别于。,我们的估计在FUT空军将领有相当大的调价太空。。

   情爱的趣味是由合资公司扩大的。,预料准备合意的人助长每日费用化学品合意的人的更多的开展公司昨天公报,与台湾爱知委、漳州PIAZAI爱知威生物希佩德合资,注册资本1亿元。,单方各占50%股权;该公司正式运营后将符合片仔癀凉茶、保肝茶功用准备的认为如何与发达、产生。我们的信任,在准备合意的人上市以前,我们的将持续不懈努力。、洁牙液及其他每日费用化学品、准备)。华润、情爱等职业搭档不时深化。,Pien Tze每日费用化学品事情的认为如何与开展、经纪、营销充其量的抱有希望的最后阶段更多的开展。。

   
保持原状来回预测,保持原状超过负荷评级
我们的保持原状EPS = 2013-2015年。、元、元,同比增长30%、25%、25%,对应的预测市盈率43倍、34次、27次。将要遭到报应公司与Huarun、与爱的职业搭档不时深化,我们的将更多的改革公司的运作。我们的信任增长,保持原状超过负荷评级。

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